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1．華北某玻璃廠

市場成交：最近貿(mào)易商提貨不溫不火，甚至有點差。貿(mào)易商和廠家觀望心態(tài)較為嚴(yán)重。因為廠里銷售策略一直靈活，差異化競爭，促銷等措施綜合運用。當(dāng)下高利潤的情況下，以保持低庫存為核心銷售策略。賣出去變現(xiàn)才是拿到手的利潤。如果沙河某大廠準(zhǔn)備降價的話，其他廠家估計也會跟進。

庫存：近一段時間以來雖然成交不佳，我們還是通過各種措施努力降低庫存，目前庫存在3-5天左右。屬于較低庫存水平。

下游客戶情況：貿(mào)易商大量消化自身庫存為主，采購不太積極，有明顯的優(yōu)惠措施的情況下出貨會明顯大幅好轉(zhuǎn)。所以最近出貨波動非常大，各廠差異也非常大。貿(mào)易商庫存幾乎為0，這與之前貿(mào)易商庫存爆滿差異還是很大的。下游加工廠采購并不積極，聽聞是回款不太好，資金緊張。

2．華北某貿(mào)易商A

市場成交：出貨比之前差很多，今年旺季到一半就沒有了，成交從7月以后就迅速下滑。現(xiàn)在有下游訂單再找玻璃廠拿貨。對貿(mào)易商而言，沙河的稅票不太友好，也挫傷了貿(mào)易商拿貨的積極性。

庫存：我們現(xiàn)在已經(jīng)沒有庫存，沙河貿(mào)易商現(xiàn)在基本都沒什么庫存。暫時也不急著買，廠家都沒降價，現(xiàn)在去買肯定吃虧。下游加工廠也沒什么庫存，大家都在等廠家降價。某玻璃大廠庫存非常高，已經(jīng)到了倉庫容量的70%-80%，LOWE庫存也非常高，現(xiàn)在幾乎不得不降價的程度。

如果后期要采購的話估計玻璃廠要先降500元/噸左右，要給貿(mào)易商留下盈利空間，要不現(xiàn)在房地產(chǎn)市場這么差的情況，玻璃廠又不降價，貿(mào)易商買進去會非常吃虧。賺不到什么錢，大概率賠錢。

下游訂單情況：下游客戶也非常謹(jǐn)慎，倒不是沒有訂單，加工廠的感受是錢更加緊張，詢價的訂單并不少，但是付款條件都非常差。有的地區(qū)加工廠6月的錢都還沒收回來。資金緊張影響了加工廠的周轉(zhuǎn)。有的加工廠為了安全起見寧愿只接那些付現(xiàn)款的小訂單。所以才導(dǎo)致現(xiàn)在加工廠訂單好像沒有增量，因為付款條件符合要求的訂單少了。

3．華北貿(mào)易商B

市場成交：國慶前市場成交好不了，現(xiàn)在又是中秋假期，又是國慶假期，廠家要累庫，都知道廠家要累庫，貿(mào)易商就不會急著買，加工廠也不急著買，所以成交在國慶前大概率好不了。除非這個時候廠家迅速大幅降價然后再保價到春節(jié)前，那成交大概率會好起來。

庫存：沙河的貿(mào)易商現(xiàn)在都沒什么貨，現(xiàn)在還有貨的只剩下那些圈外來炒玻璃的。貨都集中在極個別的大廠。沙河絕大部分廠家?guī)齑娑嫉汀５悄炒髲S庫存太高了，都在等著該大廠降價。如果不降價的話，這個庫存會一直累，又回到了2017年時候的情況。現(xiàn)在才9月就已經(jīng)是快要脹庫的庫存，如果一直這么扛下去到不了春節(jié)就受不了。

有部分廠家開始了保價，但是成交仍然不好，因為貿(mào)易商要的是盈利，不降價光保價，現(xiàn)在大家對后市的玻璃的看漲程度大幅下降，這樣就算是保價也沒有盈利空間，所以沙河部分廠家保價沒法起到托底市場的作用，后期如果采購的話，參考去年底2200跌到1700，估計要有這個跌幅下游才會心動。

下游需求：下游有訂單，但是不表示沙河的貨就好賣。現(xiàn)在沙河的貨的價格并沒有優(yōu)勢，有的一線品牌的價格要比沙河的貨還要便宜，所以沙河目前為什么在全國壓力最大，因為價格高了，沒有了優(yōu)勢。有的好的工程項目LOWE玻璃直接用南玻或者信義的。價格比沙河的大品牌要便宜，質(zhì)量和信譽度更高。

加工廠目前訂單增量少，所以加工廠的開工也在明顯放緩。之前在5-6月，加工廠訂單根本接不過來，滿負(fù)荷開工。但是現(xiàn)在增量訂單少了，加工廠的開工就降下來了，存量訂單不能做快了，要不然干完了存量訂單就要放假了，后面工人再想找回來就難了。所以只能是慢慢干，邊干邊等訂單。這就導(dǎo)致原片的消耗速度慢，自然也就沒有必要加大對原片的采購力度。

4．華東某加工廠

該廠主要經(jīng)營各類玻璃門窗。

開工情況：開工6月以后逐步下降，最高峰一周7天無休，后來每周休息1天，現(xiàn)在1周要休息3天。訂單情況在變差。今年的時候?qū)庸S非常不友好。之前玻璃玩命瘋漲，玻璃廠訂單虧損。現(xiàn)在訂單明顯少了，玻璃廠讓利幅度也不大。浙江這邊某大廠玻璃庫存較高，但是讓利幅度有限，導(dǎo)致加工廠利潤仍然不好，但是回款又非常差，利潤薄還可能把自己賠進去，現(xiàn)在一切以安全為主，寧愿接短單。

訂單情況：目前訂單1個月左右，這在行業(yè)里算好的，小加工廠訂單更差。有很多詢價訂單，但是付款條件差，寧愿少接單，也不敢賒賬。圈里一個大型加工廠在某地產(chǎn)公司的項目上承兌匯票4000多萬至今沒收回來。

原材料庫存及采購：原片庫存不高，隨用隨采。目前原片庫存可以用3天左右。

5．我們的觀點：

近期偏弱，但是下跌近尾聲。四季度不悲觀。目前期貨價格有超跌嫌疑。地產(chǎn)成交弱勢導(dǎo)致玻璃旺季失落是玻璃本輪下跌關(guān)鍵。現(xiàn)階段市場對期貨大幅貼水現(xiàn)貨的深度有誤解。雖然市場名義價格在3000元/噸左右，但成交非常差，所以現(xiàn)貨3000元/噸價格水分太大。以未來現(xiàn)貨大規(guī)模成交的價格來估算貼水才更合適。如果以2500元/噸作為未來現(xiàn)貨密集成交區(qū)，則期貨實際貼水幅度在300元/噸。

后期需要關(guān)注以下幾個方面：

1、玻璃大廠降價幅度以及市場下游參與熱情；

2、地產(chǎn)成交恢復(fù)程度；

3、冬奧會以及能耗雙控是否會影響河北、湖北、山東等核心產(chǎn)地。

上述3項因素都是觸發(fā)玻璃反轉(zhuǎn)的重要因素。