事件：賽特新材發(fā)布2023年三季報(bào)。公司單三季度實(shí)現(xiàn)營(yíng)收2.38億元，同比增長(zhǎng)54.29%，歸母凈利潤(rùn)3767萬(wàn)元，同比增長(zhǎng)105.54%，其中非經(jīng)常性損益142萬(wàn)元，扣非后歸母凈利潤(rùn)3625萬(wàn)元，同比增長(zhǎng)130.08%。

 

真空絕熱板需求持續(xù)旺盛，公司產(chǎn)能及時(shí)擴(kuò)充。受益于歐洲家電能效標(biāo)準(zhǔn)提升，疊加國(guó)內(nèi)超薄壁、嵌入式冰箱需求提振，公司自2022年Q4以來(lái)訂單延續(xù)高增長(zhǎng)，當(dāng)前階段產(chǎn)能存在一定瓶頸。考慮后續(xù)國(guó)內(nèi)冰箱能效新標(biāo)準(zhǔn)頒布或?qū)φ婵战^熱板需求形成更大的拉動(dòng)，同時(shí)公司產(chǎn)品有望在未來(lái)1-2年內(nèi)延伸至建筑、非常溫保溫隔熱領(lǐng)域，為適應(yīng)下游需求的持續(xù)增長(zhǎng)，公司在安徽合肥建設(shè)新的真空絕熱板生產(chǎn)基地，預(yù)計(jì)2024年一期500萬(wàn)平或?qū)⑷嫱懂a(chǎn)，同時(shí)福建連城基地或進(jìn)一步擴(kuò)大生產(chǎn)規(guī)模、強(qiáng)化保供能力。

 

規(guī)模效應(yīng)推動(dòng)成本下行及利潤(rùn)率改善。單三季度公司綜合毛利率35.92%，同比增加8.42pct，Q1-Q2毛利率分別為29.80%、33.78%，盈利呈現(xiàn)逐季向好態(tài)勢(shì)；盈利好轉(zhuǎn)主要來(lái)自于成本端改善，原輔材料以及天然氣采購(gòu)價(jià)格持續(xù)回落疊加規(guī)模效應(yīng)下固定費(fèi)用進(jìn)一步攤薄共同推動(dòng)成本下行。費(fèi)用率方面，單Q3公司期間費(fèi)用率16.37%，同比增加1.86pct，其中銷(xiāo)售、管理、研發(fā)費(fèi)用率分別同比下降0.65、1.83、0.64pct，本期財(cái)務(wù)費(fèi)用率1.44%，去年同期為-3.54%。對(duì)應(yīng)Q3公司凈利率15.84%，同比增加3.95pct。

 

真空玻璃有望貢獻(xiàn)第二增長(zhǎng)極。公司于2018年底啟動(dòng)真空玻璃研發(fā)，規(guī)劃廈門(mén)200萬(wàn)平真空玻璃產(chǎn)能項(xiàng)目，首條20萬(wàn)平量產(chǎn)線投產(chǎn)在即。真空玻璃具備顯著的保溫節(jié)能效果，可在家用電器、醫(yī)療冷鏈以及建筑節(jié)能等場(chǎng)景中部分替代中空玻璃的份額。預(yù)計(jì)2024年真空玻璃板塊將正式貢獻(xiàn)收入，由此開(kāi)啟第二成長(zhǎng)曲線。