一、光伏玻璃行業(yè)產能現(xiàn)狀
當前產能規(guī)模：目前行業(yè)總產能約12.1萬噸，名義產能9.1萬噸，停產約3萬噸，實際產能約8.1萬噸，其中有1萬噸左右是堵窯口走生產線的情況，主要涉及福萊特、中建材旗濱等企業(yè)，實際產能較去年有所下降。近期產能變動：12月底到近期有新的窯爐進入冷修狀態(tài)，如12月31日和1月3日分別有兩座1200噸的窯停止投料，包括蚌埠德利6號窯和中國玻璃6號1000噸的窯（宿遷），還有安徽驗工機7號窯也將停止，這使得產能進一步下滑。
二、春節(jié)前后窯爐計劃及影響因素
春節(jié)前窯爐計劃：春節(jié)前可能有窯爐冷修計劃，如福萊特半個窯1950噸、兩個600噸和一個750噸在紹興的窯，以及中航三星550噸的窯，但存在不確定性。因為企業(yè)間溝通、工信部組織座談會等因素，可能會根據溝通結果調整窯爐的停產或堵口計劃。
春節(jié)后窯爐計劃：春節(jié)后窯爐停產可能性很小，企業(yè)如果熬過春節(jié)，可能會堅持到3-4月，因為3月后市場需求恢復可能性較大。目前1月需求下滑，組件排產可能下滑20％左右，但產能也在下滑，庫存有適當下降但壓力仍大，同時還面臨建成生產線、成本、出口等壓力，這些都會影響窯爐計劃。
影響窯爐計劃的因素：一方面是企業(yè)間的協(xié)商情況，部分企業(yè)為保持產量和市場占有率，停產或堵口不積極，難以達成共識；另一方面是市場需求情況，若庫存天數繼續(xù)上升，原計劃冷修的產能可能仍會冷修，而如果市場需求恢復較好，現(xiàn)有停產窯爐繼續(xù)停產的可能性較小。
三、冷修相關情況
冷修投入與周期：正常情況下，1000噸左右的窯冷修需要資金兩到三億，周期約為一年。如果提前做準備，如在放水之前定好耐火材料等相關設備，冷修施工半年即可，但如果市場不好，等待一段時間再維修，周期就不好確定。
當前冷修現(xiàn)狀：今年以來被動停產的生產線大多未開始實質性冷修，目前吳江藍波的650噸生產線已冷卻好，但其他生產線基本未完成冷修。已停產的3萬噸產能中，完成冷修且隨時可點火的窯爐很少，大部分生產線還未進行如訂購耐火材料等滿足冷修的動作。
冷修后產能恢復情況：對于1000噸以下的生產線，約1.5萬噸產能，可能各有1/3的情況，一部分可能不再復產，一部分會重新點火，還有一部分可能會轉化為大噸位點火（如兩條小生產線合成一條大生產線復產），總體來說約2/3的產能可能會恢復，但1/3可能會被去掉。
四、小窯爐相關問題
小窯爐冷修點火競爭力：1000噸以下窯爐約1.5萬噸產能，其中部分小窯爐（約5000噸）可能無法再點火復產。對于剩下的1萬噸產能，即使冷修后點火，由于窯爐規(guī)模小，成本是否有競爭力要根據市場情況而定，部分企業(yè)如福萊特可能會考慮將小窯爐合并以擴大規(guī)模，但存在政策和地理位置等障礙。
小窯爐復產的時間與動力：目前除吳江南玻有一條生產線外，其余未動工的生產線可能至少要一年半或兩年才能恢復正常冷修生產線。小窯爐要復產，最快也要半年之后，并且要在盈利修復到一定水平才有動力，而且即便復產也可能面臨市場競爭壓力，大企業(yè)盈利時，二線企業(yè)可能僅盈虧平衡附近，小窯爐競爭力有限。
特殊情況的小窯爐企業(yè)：部分小窯爐企業(yè)如陜西個別企業(yè)，由于能耗較低且主要自用，雖然噸位低但仍在生活中生產，不一定會退出行業(yè)。而對于500噸以下的企業(yè)，尤其是不貸款的企業(yè)，恢復生產的可能性較小，除非重新建設1000噸或1200噸的窯爐。
五、成本情況分析
主要原料成本變化：天然氣成本在冬季比夏季每立方米漲三毛錢左右，這使得每平米兩毫米的光伏玻璃成本上漲三毛錢；純堿價格相對有所下降，目前價格在1400-1600之間，處于相對低點。
不同梯隊企業(yè)成本：以兩毫米光伏玻璃為例，一線企業(yè)原料成本約12.5元，生產成本約13.5元，完全成本約14元多；二線企業(yè)生產量約13.3元，燃料成本生產成本約14.5元，完全成本超過15元。目前一線企業(yè)售價約12元左右，存在虧損壓力。
旗濱企業(yè)成本與產能情況：旗濱企業(yè)成本接近一線企業(yè)，比二線企業(yè)利潤相對較好，與湖南信義差距不大。其在產產能方面，福建有兩座窯、海外有一座窯（云南）、浙江有兩座窯在產，總共約8000多噸，另外在湖南有一個藥材廠。在產能擴張方面，昭通已建成未投產有一條1200噸的線，馬來西亞已投產一條1200噸的線且正在再建一條1200噸的線，但由于市場情況，原計劃的窯爐建設最近沒什么動作。
六、價格、產能與盈利關系
價格與去庫關系：春節(jié)后玻璃價格能否上漲關鍵在于去庫，若2-3月組件排產明顯增長且玻璃去庫至30天以內，玻璃價格反彈至14元左右（兩毫米）的可能性較大，因為堵窯口雖能減少供應但會增加成本（約5％-8％）。
當前庫存與產能情況：目前前置庫存平均約39天，處于需求相對淡季。當前在產產能8萬噸，加上堵窯口的1萬噸共9萬噸，還有已建成未投產的窯爐約2.1萬噸，若價格反彈到14元左右，企業(yè)盈利恢復為正，這些建成窯爐可能會點火，但點火到滿產需要3-6個月。
不同價格下產能恢復情況：如果市場價格漲到12.5-13元（原材料成本附近），堵窯口的1萬噸產能可能會恢復；對于冷修的3萬噸產能，1.5萬噸里1/3肯定開不了，1萬噸有變數，1000噸以上的約1.5萬噸窯爐若市場好轉大概率會點火，但由于目前大多未開始冷修，若要冷修點火可能要1-1.5年之后（除烏江蕩波已準備好外），且企業(yè)可能優(yōu)先考慮新窯爐建設而非冷修舊窯爐。
產能與組件排產換算：11萬噸的年化產能對應的組件排產，從裝機容量來說，可能對應550吉瓦的裝機，再乘以1.2后，相當于對應660瓦的組件產量，這里的11萬噸未包括海外約7000噸的產能。
七、企業(yè)經營策略
一二線企業(yè)成本差異：一二線企業(yè)成本差主要在原材料方面，龍頭企業(yè)在天然氣采購成本上可能比小企業(yè)低5元，占成本約3％左右，純堿采購價低100元，且自身有石英砂（小企業(yè)采購價可能450元左右，龍頭企業(yè)約300元或250元），同時在能耗、成品率、管理費用、人員數量、研發(fā)費用等方面也存在差異，導致完全成本不同。
產品良品率情況：兩毫米光伏玻璃原片的良品率約80-81％，3.2毫米基本能達到82％左右，原片總的良品率基本在86-87％，深加工后的良品率在90-98％。
年光伏玻璃市場展望：25年光伏玻璃價格波動不大，因為24年上半年產能處于高位后開始下滑，目前日用房量在下降，需求也在下降，企業(yè)薄利或虧損，同時還有約2萬噸產能，窯齡約10年左右。成本有支撐，價格下滑時冷修窯爐可能增加，價格上漲時產能恢復可能性較大。需求方面，房地產需求可能萎縮但幅度不大，其他方面有增量，整體需求下降，產能也下降，所以波動空間小，盈利可能與23-24年類似，不會有太大改善。
企業(yè)接單策略：光伏玻璃企業(yè)對小的組件廠在收付款條件方面會更苛刻，如可能只收現(xiàn)金。大的玻璃企業(yè)更多為小的組件廠供貨，小的組件廠更多找小的玻璃企業(yè)供貨，目前企業(yè)在接單上選擇空間不大，主要還是受需求不好的影響。
八、能耗政策預期
能耗政策方向：一是提升能耗水平，通過能耗去產能；二是完善風險預警機制。目前各省在做光伏玻璃的十五五規(guī)劃并將報工信部，同時要考慮違規(guī)產能（約六七萬噸）的處置，如產能置換等問題，但目前還沒有具體方案。
政策時間與標準：能耗政策具體出臺時間點不好說，可能光伏產業(yè)鏈上游的備料能耗政策會先出，然后才是玻璃的政策。目前關于提高能耗標準到什么水平還沒有相關說法，也未確定是否涉及存量產能，但新增產能肯定會首先受到要求，可能會有時間限制（如兩年或三年之內達到要求）。
